ហានិភ័យនៃការទូទាត់យឺតយ៉ាវ៖ អចលនទ្រព្យនៅតែជាចំណុចសំខាន់

DNVN - របាយការណ៍ចុងក្រោយបំផុតដោយ VIS Rating បង្ហាញថាការពន្យាពេលក្នុងការទូទាត់ប្រាក់ដើម និងការប្រាក់លើមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មបានបង្ហាញពីសញ្ញានៃការចុះត្រជាក់ ដោយចំនួន និងតម្លៃនៃការរំលោភថ្មីមានការថយចុះយ៉ាងខ្លាំង។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ហានិភ័យនៅតែខ្ពស់ខ្លាំងនៅពេលដែលមួយភាគបីនៃមូលបត្របំណុលជិតពេញវ័យបានមកពីអ្នកចេញដែលមានទម្រង់ឥណទាន "ខ្សោយ" ហើយក្រុមអាជីវកម្មអចលនទ្រព្យនៅតែជាចំណុចផ្តោតសំខាន់។

Tạp chí Doanh Nghiệp•09/08/2025

យោងតាមក្រុមហ៊ុន Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) នៅខែសីហា ឆ្នាំ 2025 នឹងមានសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្មចំនួន 36,000 ពាន់លានដុង ដែលមានភាពចាស់ទុំ ដែលជាចំនួនខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីដើមឆ្នាំមក។ ក្នុងចំណោមនេះ ប្រហែល 1,200 ពាន់លានដុងត្រូវបានវាយតម្លៃថាមានហានិភ័យខ្ពស់នៃការពន្យាពេលការទូទាត់លើកដំបូង ព្រោះវាត្រូវបានចេញដោយក្រុមហ៊ុនអចលនទ្រព្យពីរដែលមានទម្រង់ឥណទាន "ខ្សោយខ្លាំង"។

លើសពីនេះទៀត មានមូលបត្របំណុលចាស់ទុំចំនួន 14,400 ពាន់លានដុង ដែលបានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងស្ថានភាពនៃការទូទាត់គូប៉ុងយឺត ដែលភាគច្រើនមកពីអាជីវកម្មដែលបានកត់ត្រាស្ថានភាពការទូទាត់យឺតពីមុន។ ក្នុងនោះ 10,500 ពាន់លានដុងបានមកពីក្រុមហ៊ុនចំនួន 4 ទាក់ទងនឹងក្រុមហ៊ុន Van Thinh Phat Group ដែលនៅតែជាឈ្មោះឈានមុខគេទាក់ទងនឹងទំហំបំណុល និងកម្រិតហានិភ័យនៅក្នុងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណសាជីវកម្ម។

នៅសល់ជាកម្មសិទ្ធិរបស់អាជីវកម្មអចលនទ្រព្យដែលកំពុងរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញដូចជា Novaland , Trung Nam និង Hai Phat។

រូបថតគំនូរ។

ទោះបីជាមិនមានករណីថ្មីនៃការទូទាត់យឺតយ៉ាវលើកដំបូងនៅក្នុងខែកក្កដាក៏ដោយ អ្នកចេញប័ណ្ណ 9 ក្នុងចំណោម 27 ដែលមានសញ្ញាប័ណ្ណដែលចាស់ទុំក្នុងខែសីហាត្រូវបានគេវាយតម្លៃថា "ខ្សោយ" ឬទាបជាងនេះ។ ក្នុងនោះ ៧នាក់ពីមុនមកយឺត ហើយ៤នាក់ទាក់ទងនឹង វ៉ាន់ ធីញផាត់។

គិតត្រឹមដំណាច់ខែកក្កដា ឆ្នាំ 2025 អត្រានៃមូលបត្របំណុលជាមួយនឹងការទូទាត់ប្រាក់ដើម/ការប្រាក់យឺតមានចំនួន 12.8% នៃបំណុលដែលនៅសល់សរុប ដែលបង្ហាញថាសម្ពាធហិរញ្ញវត្ថុនៃសហគ្រាសចេញមិនទាន់ត្រូវបានធូរស្រាលខ្លាំងនោះទេ។

ការទូទាត់យឺតយ៉ាវភាគច្រើនត្រូវបានភ្ជាប់ទៅនឹងទម្រង់ឥណទានខ្សោយ។ ក្នុងចំណោមនោះ 93% មានអនុបាតការរ៉ាប់រងបំណុល "ខ្សោយ" ឬទាបជាង។ 67% មានអានុភាពហិរញ្ញវត្ថុខ្ពស់ ដែលបង្ហាញពីកម្រិតបំណុលខ្ពស់ ប៉ុន្តែសមត្ថភាពសងវិញខ្សោយ។

លើសពីនេះទៀត 34% នៃមូលបត្របំណុលដែលចាស់ទុំក្នុងរយៈពេល 12 ខែបន្ទាប់ត្រូវបានចេញដោយអង្គភាពវាយតម្លៃថា "ខ្សោយ" ឬទាបជាងនេះ ដែលជាសូចនាករមួយដែលហានិភ័យលំនាំដើមទំនងជាមិនថយចុះក្នុងរយៈពេលខ្លីនោះទេ។

នៅខែកក្កដា ឆ្នាំ 2025 អាជីវកម្មមួយចំនួនបានខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីយកឈ្នះលើស្ថានភាពនៃការទូទាត់យឺត។ ជាក់ស្តែងក្នុងវិស័យអចលនទ្រព្យ ក្រុមហ៊ុន Saigon Glory Company Limited បានបង់លុយដើមចំនួន 301 ពាន់លានដុង ប៉ុន្តែនៅតែមានជំពាក់ជំពាក់លើសពី 5,000 ពាន់លានដុង។

ក្រុមហ៊ុនចំនួនពីរក្នុងវិស័យថាមពល រួមមានក្រុមហ៊ុន Trung Nam Thuan Nam Solar Power និង Trung Nam Dak Lak 1 Wind Power បានបង់ប្រាក់សរុបចំនួន 80 ពាន់លានដុង ខណៈដែលបំណុលដែលនៅសល់មានរហូតដល់ជាង 13,000 ពាន់លានដុង។

អត្រានៃការងើបឡើងវិញនៃសញ្ញាប័ណ្ណដែលហួសកាលកំណត់នៅក្នុងទីផ្សារទាំងមូលបច្ចុប្បន្នមានត្រឹមតែ 34.9% ស្ទើរតែមិនផ្លាស់ប្តូរពីខែមុន។ គួរកត់សម្គាល់ថា មូលបត្របំណុលដែលមិនមានការធានានៅតែមានអត្រាងើបឡើងវិញទាបបំផុត ដែលឆ្លុះបញ្ចាំងពីហានិភ័យខ្ពស់សម្រាប់វិនិយោគិន នៅពេលដែលអាជីវកម្មមិនអាចទូទាត់បាន។

ជាមួយនឹងទំហំកាលកំណត់ដ៏ធំនៅក្នុងខែសីហា និងសមាមាត្រដ៏ធំនៃមូលបត្របំណុលដែលចេញដោយអង្គការទន់ខ្សោយ ទីផ្សារកំពុងប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យនៃរលកទីពីរនៃការទូទាត់យឺតបន្ទាប់ពីការឡើងដល់កំពូលនៅឆ្នាំ 2023។ នេះមិនត្រឹមតែដាក់សម្ពាធលើទំនុកចិត្តរបស់វិនិយោគិនប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដល់លំហូរមូលធនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងទៅកាន់ សេដ្ឋកិច្ច ផងដែរ។

VIS Rating បាននិយាយថា "ការខ្វះខាតវឌ្ឍនភាពគួរឱ្យកត់សម្គាល់ក្នុងការដោះស្រាយបំណុលសាជីវកម្មមិនល្អកំពុងធ្វើឱ្យប៉ះពាល់ដល់ប្រសិទ្ធភាពនៃកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងស្តារទីផ្សារឡើងវិញ។ ប្រសិនបើគ្មានយន្តការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងដំណើរការដោះស្រាយប្រកបដោយតម្លាភាព ហានិភ័យជាប្រព័ន្ធអាចបន្តរីករាលដាល" ។

ធូអាន

ប្រភព៖ https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387