“Bong bóng AI” có trở thành rủi ro cho thị trường Mỹ ?

Chứng khoán Mỹ sụt giảm phiên thứ hai liên tiếp

Bước vào phiên giao dịch thứ 2 trong tuần này, xu hướng thận trọng vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại tại Phố Wall. Kết thúc phiên 18/11, cả 3 chỉ số chính đã một lần nữa quay đầu giảm khi nhóm cổ phiếu ngành công nghệ - vốn là động lực chính của thị trường Mỹ thời gian qua tiếp tục chứng kiến đà bán tháo của các nhà đầu tư.

Dẫn đầu đà đi xuống là chỉ số Nasdaq với mức giảm khoảng 1,2%, trong khi Dow Jones và S&P 500 cũng chốt phiên đi xuống quanh ngưỡng 1%. Cổ phiếu hãng chip Nvidia mất khoảng 3% giá trị, khi các nhà đầu tư đều đang chờ đợi báo cáo quý của ông lớn này. Hầu hết các tập đoàn công nghệ trong top dẫn đầu thị trường như Microsoft, Amazon, Meta cũng chứng kiến đà đi xuống trong phiên này.

Thị trường chờ đợi báo cáo của Nvidia

Tâm điểm chú ý của thị trường hiện đang đổ dồn vào báo cáo tài chính hàng quý của Nvidia, dự kiến sẽ được công bố sau phiên giao dịch rạng sáng 20/11 (theo giờ Việt Nam). Trong vài năm trở lại đây, khi cơn sốt AI bùng nổ, giới đầu tư thường xem báo cáo hàng quý của Nvidia như "thước đo" sức khỏe của toàn ngành.

London Stock Exchange Group dự báo, Nvidia có thể ghi nhận mức doanh thu 54,92 tỷ USD trong quý III, tăng trưởng 56% so với cùng kỳ năm ngoái.

Nếu đúng như vậy, đây sẽ là quý thứ 10 liên tiếp Nvidia ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu trên 50%, nhưng cũng là giai đoạn tăng trưởng chậm nhất kể từ khi bùng nổ AI tạo sinh giữa năm 2023. Khi đó, Nvidia từng có nhiều quý ghi nhận mức tăng trưởng ba chữ số.

Trong thời gian qua, Nvidia đang phải đối mặt với nhiều sức ép, từ những khó khăn trong việc tiếp cận thị trường Trung Quốc, cho tới sự hoài nghi về các khoản đầu tư lớn của công ty. Cổ phiếu của Nvidia đã giảm 10% trong tháng 11, dù vẫn duy trì được mức tăng 35% kể từ đầu năm.

Tuy nhiên, bất chấp những áp lực này, phần lớn giới chuyên gia vẫn kỳ vọng vào những kết quả vượt kỳ vọng kinh doanh sắp được công bố, có thể thúc đẩy đà phục hồi, không chỉ của cổ phiếu Nvidia, mà cả ngành công nghệ.

Ông Robert Conzo - Tổng Giám đốc điều hành, Công ty tư vấn đầu tư Wealth Alliance cho biết: "Khi nhìn vào quý II, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Nvidia là 1,08 USD. Và báo cáo sắp công bố dự kiến sẽ cho thấy lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có thể đạt khoảng 1,25 USD, tức tăng 16%. Doanh thu của họ ở quý II là 46 tỷ USD. Còn sang quý III, con số dự kiến lên gần 55 tỷ USD. Và cần lưu ý là các số liệu này hoàn toàn chưa tính đến doanh số từ thị trường Trung Quốc. Đây là mức tăng trưởng rất mạnh mẽ. Tôi không nghĩ đây là lúc để thận trọng đối với Nvidia cũng như các cổ phiếu công nghệ khác. Mọi thứ trong lĩnh vực này vẫn đang rất vững vàng".

Ông Daniel Ives - Giám đốc điều hành, Công ty Wedbush Securities nhận định: "Đây đúng nghĩa là một trận 'Super Bowl' đối với các nhà đầu tư cổ phiếu công nghệ. Nvidia chính là nền tảng của cuộc cách mạng AI. Chúng tôi kỳ vọng những con số rất mạnh mẽ, thể hiện nhu cầu ngày càng tăng không chỉ đối với chip của Nvidia, mà còn với toàn bộ hệ sinh thái của cuộc cách mạng AI.

Các tập đoàn công nghệ tiếp tục lạc quan về triển vọng AI

Có thể nói trong cuộc đua AI, những tập đoàn công nghệ lớn như Nvidia vẫn là cái tên đang dẫn đầu, làm chủ cuộc chơi. Những tên tuổi này nhìn chung đều đang rất lạc quan về những triển vọng mà AI mang lại cho lĩnh vực công nghệ nói riêng và kinh tế nói chung.

Điều này đã được cụ thể hóa trong báo cáo quý của một số tên tuổi đã được công bố trước Nvidia. Trong đó, đối thủ AMD dự báo rằng thị trường chip cho trung tâm dữ liệu AI có thể đạt tới giá trị 1.000 tỷ USD vào năm 2030. Hay Foxconn - đối tác sản xuất phần cứng AI cho nhiều tập đoàn lớn cũng kỳ vọng doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu có thể tăng gấp đôi trong năm sau.

Sức hút của AI thậm chí đã kéo được 1 tỷ phú công nghệ kỳ cựu tái xuất đó chính là Jeff Bezos - nhà sáng lập Amazon. Sau gần 4 năm "nghỉ hưu" không điều hành một doanh nghiệp nào, vị tỷ phú Mỹ mới đây đã trở lại với vai trò là nhà đồng sáng lập và đồng CEO của startup mang tên Project Prometheus, chuyên về AI phục vụ cho kỹ thuật và sản xuất với số vốn gọi được lên tới hơn 6 tỷ USD.

"Bong bóng AI" có trở thành rủi ro cho thị trường Mỹ?

Tuy nhiên, càng tăng trưởng bùng nổ, thì một câu hỏi lại càng được đặt ra nhiều hơn tại thị trường Mỹ đó là liệu cổ phiếu công nghệ nói chung và AI nói riêng có đang bị định giá quá cao, thậm chí là phi lý.

Một minh chứng cho quan điểm này là nhóm 7 tên tuổi công nghệ hàng đầu, hay Magnificent 7 - tất cả đều đang tham gia lĩnh vực AI, hoặc có quan hệ với các doanh nghiệp trong lĩnh vực này, hiện đã chiếm tới 37% tổng vốn hóa của cả rổ chỉ số S&P 500.

Sự thống trị này khiến cho không ít nhà đầu tư liên tưởng tới bong bóng dot-com cuối thập niên 1990, khi hàng loạt cổ phiếu công ty Internet tăng trưởng nóng rồi đồng loạt sụp đổ chỉ trong thời gian ngắn. Và mối quan tâm với họ lúc này đó là liệu thị trường có đang bước vào một "bong bóng AI" tương tự hay không.

Theo Goldman Sachs, định giá cổ phiếu hiện nay dù ở mức cao nhưng vẫn chưa đạt mức thường thấy ở đỉnh điểm bong bóng tài chính. Chỉ số P/E dự phóng - tỷ lệ giá trên lợi nhuận kỳ vọng của nhóm 7 công ty công nghệ lớn hiện chỉ bằng khoảng một nửa so với bảy công ty lớn nhất trong thời kỳ bong bóng dot-com. Nhiều chuyên gia cũng đồng tình với quan điểm này.

Ông Sam Stovall - Trưởng Bộ phận Tư vấn Chiến lược, Công ty CFRA, Mỹ cho biết: "Chúng tôi cho rằng định giá hiện nay đang ở mức cao, nhưng không tin rằng thị trường đang rơi vào tình trạng bong bóng AI. Tại đỉnh thị trường gần nhất hôm 29/10, nhóm cổ phiếu công nghệ của S&P 500 giao dịch ở mức cao hơn 73% so với trung bình P/E dự phóng 20 năm. Nếu chỉ so với trung bình 5 năm - tức trùng với thời gian AI bắt đầu bùng nổ - mức định giá cao hơn khoảng 24%".

Bên cạnh đó, một yếu tố khác được chỉ ra, là trong thời kỳ bong bóng dot-com, phần lớn dòng vốn đổ vào các công ty mới với mô hình kinh doanh mơ hồ, thiếu minh bạch. Còn hiện tại, các công ty được định giá cao thực sự có lợi nhuận, hoạt động kinh doanh cụ thể và có khả năng rót hàng trăm tỷ USD vào các dự án AI.

Ông Olu Sonola - Trưởng Bộ phận Nghiên cứu Kinh tế Mỹ, Fitch Ratings đánh giá: "Nhìn tổng thể, thị trường chứng khoán hiện đang có mức định giá cao, hệ số P/E cũng cao. Nhưng vẫn còn sớm để kết luận về tình trạng bong bóng. Rõ ràng, nhu cầu đầu tư vốn cho AI đang rất lớn và chúng ta đang chứng kiến dòng vốn đổ vào mạnh mẽ. AI đã trở thành động lực lớn cho chi tiêu đầu tư. Điều đó thể hiện rõ trong các số liệu và đã góp phần hỗ trợ tăng trưởng kinh tế".

Tuy nhiên, trong khi chờ đợi dòng vốn đầu tư của các công ty công nghệ chuyển hóa thành những lợi ích thực tế, rõ ràng, thị trường vẫn sẽ phải đối mặt với những sự điều chỉnh, khi giới đầu tư tỏ ra thận trọng hơn với mức định giá cao của cổ phiếu.

Ông Sam Stovall - Trưởng Bộ phận Tư vấn Chiến lược, Công ty CFRA, Mỹ nhận định: "Giá cổ phiếu công nghệ đã giảm đáng kể từ mức đỉnh hôm 29/10, trong khi nhóm cổ phiếu chăm sóc sức khỏe, tài chính và năng lượng đạt mức tăng mạnh. Điều đó cho thấy nhà đầu tư đang chuyển hướng sang những lĩnh vực có định giá hấp dẫn hơn. Điều khiến tôi lạc quan là nhà đầu tư không rút khỏi thị trường để cầm tiền mặt. Họ vẫn giữ cổ phiếu, chỉ là quay vòng sang các nhóm cổ phiếu có giá trị rõ ràng hơn".

Còn trong dài hạn, triển vọng của các cổ phiếu AI vẫn được đánh giá khá tích cực, trong bối cảnh 4 hãng công nghệ lớn Alphabet, Meta, Microsoft và Amazon dự kiến chi tiêu vốn 380 tỷ USD trong năm nay, để tăng cường sức mạnh AI. UBS dự báo, đây sẽ là động lực chính, thúc đẩy chỉ số S&P 500 tăng trưởng 14,4% trong năm 2026.

Nguồn: https://vtv.vn/bong-bong-ai-co-tro-thanh-rui-ro-cho-thi-truong-my-100251119103640797.htm