Fed: Mỹ đối mặt ngã ba đường, rủi ro việc làm đè nặng lạm phát

Chủ tịch cục Dự trữ liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell Ảnh: AFP

Cân bằng nhiệm vụ kép: Rủi ro việc làm đang gia tăng

Trong bài phát biểu quan trọng trước Hiệp hội Kinh tế Kinh doanh Quốc gia (NABE), Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell đã phác họa một bức tranh kinh tế đầy phức tạp, mô tả nền kinh tế đang đứng trước tình thế khó xử, bị kéo giữa hai mục tiêu mâu thuẫn trong nhiệm vụ kép của Fed: kiềm chế lạm phát và giữ thị trường lao động ổn định.

Ông Powell nhấn mạnh rằng, mặc dù lạm phát đã giảm mạnh từ mức đỉnh năm 2022, đặc biệt là chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi, nó vẫn còn neo ở mức trên mục tiêu 2% của Fed. Tuy nhiên, ông cho rằng áp lực chính và rủi ro lớn nhất hiện nay đang chuyển sang thị trường lao động, khi tăng trưởng việc làm có dấu hiệu chậm lại rõ rệt.

Chủ tịch Fed Jerome Powell cảnh báo nền kinh tế Mỹ đang bị kéo căng giữa áp lực lạm phát cao và rủi ro thị trường lao động suy yếu. Dù vẫn ưu tiên kiểm soát giá cả, Fed đang nghiêng về khả năng nới lỏng chính sách - củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong các cuộc họp tới để hỗ trợ tăng trưởng và việc làm.

“Rủi ro lạm phát ngắn hạn vẫn nghiêng về phía tăng, nhưng rủi ro đối với việc làm lại nghiêng về phía giảm. Đây là một tình huống rất thử thách,” ông Powell nói. Ông nhấn mạnh sự giằng co này buộc Fed phải tìm kiếm sự cân bằng tinh tế, một con đường mà ông mô tả là “không có rủi ro” nào cả. Nếu Fed nới lỏng quá nhanh, lạm phát có thể bùng phát trở lại; nhưng nếu duy trì chính sách thắt chặt quá lâu, thị trường lao động có thể suy yếu, gây tổn hại đến tăng trưởng và việc làm.

Tín hiệu nới lỏng chính sách củng cố kỳ vọng cắt giảm

Dù ông Powell không cam kết cụ thể về thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo, phát biểu của ông củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ tiếp tục giảm dần mức lãi suất. Ông tái khẳng định quan điểm đã đưa ra tại cuộc họp tháng 9, thời điểm Fed thực hiện đợt cắt giảm đầu tiên: rủi ro việc làm ngày càng gia tăng đã làm thay đổi cán cân đánh giá rủi ro chính sách của Fed.

Các dữ liệu gần đây cho thấy tốc độ tuyển dụng đã chậm lại đáng kể, và dù tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp, xu hướng tăng nhẹ đang xuất hiện – dấu hiệu cho thấy thị trường việc làm đang dần hạ nhiệt. Sự kém năng động này khiến Fed phải xem xét nghiêm túc khả năng nới lỏng chính sách.

Fed: Mỹ đối mặt ngã ba đường, rủi ro việc làm đè nặng lạm phát - Ảnh 1.

Các nhà kinh tế Phố Wall nhanh chóng phân tích thông điệp này. Michael Feroli, kinh tế trưởng Mỹ tại JPMorgan Chase nhận định: “Mặc dù có rất ít nghi ngờ về việc Fed đang hướng đến việc cắt giảm lãi suất tại cuộc họp tiếp theo, những nhận xét hôm nay của Powell là sự xác nhận mạnh mẽ cho kỳ vọng đó.” Thị trường hiện đang định giá khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần nữa trong năm nay, trong bối cảnh các nhà đầu tư tìm kiếm tín hiệu rõ ràng từ ngân hàng trung ương.

Tranh cãi về mua tài sản và chiến lược cân bằng trong tương lai

Bên cạnh các nhận định về chính sách tiền tệ hiện tại, ông Powell cũng dành một phần bài phát biểu để nhìn lại chương trình mua tài sản (mua trái phiếu và chứng khoán) khổng lồ trong giai đoạn đại dịch COVID-19. Chính sách này từng bị chỉ trích là kéo dài quá lâu, góp phần khiến lạm phát tăng cao sau này.

Ông Powell bảo vệ quyết định của Fed, cho rằng các hành động khi đó là cần thiết để bảo hiểm cho nền kinh tế khỏi sự suy thoái sâu hơn và tránh sự đổ vỡ trên thị trường trái phiếu Kho bạc. Tuy nhiên, ông cũng có lời thừa nhận mang tính lịch sử: với góc nhìn hậu nghiệm, Fed “có thể – và có lẽ nên – đã dừng việc mua tài sản sớm hơn.” Mặc dù vậy, ông lập luận rằng việc dừng sớm cũng khó có thể thay đổi căn bản quỹ đạo lạm phát hậu COVID-19.

Thị trường và tầm nhìn tương lai

Ngay sau bài phát biểu, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm nhẹ, phản ánh kỳ vọng thị trường rằng Fed đang tiến gần hơn tới giai đoạn nới lỏng chính sách tiền tệ.

Một số chuyên gia kinh tế nhận định rằng nền kinh tế Mỹ hiện đang bị ảnh hưởng bởi nhiều lực đối nghịch - từ căng thẳng thương mại và các loại thuế quan đến thay đổi chính sách nhập cư làm chậm tăng trưởng lực lượng lao động - khiến nhiệm vụ của Fed trở nên phức tạp hơn bao giờ hết. Sự linh hoạt, dữ liệu thực tế và cân bằng rủi ro là yếu tố then chốt.

Kết thúc bài phát biểu, ông Powell khẳng định triết lý điều hành của mình: “Chúng tôi sẽ đặt chính sách dựa trên diễn biến thực tế của triển vọng kinh tế và cán cân rủi ro, thay vì tuân theo một con đường định sẵn.” Thông điệp này tái khẳng định Fed sẽ không bị trói buộc bởi bất kỳ lộ trình nào, mà sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế vĩ mô sắp tới, đặc biệt là các báo cáo về thị trường lao động và lạm phát, để quyết định bước đi tiếp theo./.

Nguồn: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm